众安保险年内涨幅近90%：能否在互联网医疗领域占据领先位置？

在2020年，疫情成为了全球范围内的重大挑战，但也催生了许多行业的新机遇，互联网保险行业便是其中之一，尤其是扎根于港股市场的众安在线，近期股价的大幅上涨引起了资本市场的高度关注，作为国内首家互联网保险公司，众安在线坚持“保险+科技”的双引擎战略，维持着自身在互联网保险领域的头部地位，这一领域也不乏竞争对手，包括垂直领域的互联网保险企业和巨头如阿里、平安等，在这样的形势下，众安在线获得股价暴涨的殊荣实属不易，市场究竟关心的是，这背后有着怎样的助推器呢？后续又能否上演“上市首日冲破千亿市值”的戏码？

股价迅速拉升的背后推手

尽管今日众安在线的股价出现小幅下跌，但截至收盘，股价仍有52.8港元，较当日开盘价55.1港元下跌0.38%，即便出现这样的小幅下跌，众安在线依然有近90%的年内涨幅，最新市值达到776.06亿港元。

从其五日走势图来看，尽管今日股价出现小幅下跌，但从日K线来看，其股价仍处于波折高位的状态，从日K线来看，近期的股价仍然稳在上升态势，刺激其股价走高的原因我们或许可以从这几个方面来探讨。

疫情催化下的行业新机遇

1、疫情催化行业迎来新一轮发展红利

中信建投在此前的研报中表示，一季度在疫情影响下，线上健康险销售逆势增长，众安在线1至4月实现原保险保费收入42.66亿元，同比增长20.68％，远高于行业增幅，据银保监会公布的经营数据显示，随着疫情对线下业务的影响逐渐减弱以及二季度积累的业务得到逐步释放，保险业二季度保费收入增速开始改善，整体逐渐恢复常态化发展节奏，从大环境来看，这样的发展态势实际上是利好于像众安在线这样的头部企业的。

2、市场备受资本追捧

整个互联网互联网保险市场在国内外都呈现出了较好的涨势，不论是国外上市的Lemonade首日股价暴涨近140%，还是近期股价也现大幅拉升之势的“保险第一股”慧择，似乎都在向外界证明互联网保险行业在资本市场的热度，当整体行业在资本市场受到青睐之时，自然也会带动众安在线的股价上涨。

3、乐观业绩预期成直接推动力

日前，众安在线发布了今年上半年的盈利预期，称上半年净利润增长将不低于100%，受此影响，众安在线当日以超16%的涨幅收盘，当天，摩根大通增持众安在线421万股股份，涉资2.23亿元，随即，7月10日，众安在线发布的6亿美元5年期债券从63个账户中获得超过16亿美元认购，这实际上在向市场展现众安在线所释放出的投资潜力。

4、政策利好，行业前景更加明朗

近日，保险行业接连出现新政策，6月30日发布《关于规范互联网保险销售行为可回溯管理的通知》、7月6日发布的《中国银保监会关于印发<保险资金参与国债期货交易规定>规定>等，这些新政对于保险行业而言可以起到一定的清场作用，对众安在线这样的头部企业来讲，可以加强一些监管，而从有关部门的这些举动来看，透露出对互联网保险领域的重视，侧面反映出后续可能会迎来更大的市场潜力，对于互联网保险销售新规的可回溯销售将从今年10月1日起正式实施，这对于保险中介或者保险公司的信息系统而言，都是一场不小的改造，对于众安在线而言，科技布局行业机会不小。

股价见好的背后仍有诸多不确定性

尽管众安在线在今年资本市场的表现，众安在线仍面临着许多不确定性，股价的持续上涨还存在诸多不确定性的因素，后续能否给予投资者更多的回报还有待观察。

1、行业竞争加大

在疫情的影响下，传统保险行业的运作受到很大影响，但是短期内传统保险营收依然是整个保险行业的主要营收贡献力量，中国人寿今年一季度的业绩营收同比增长依然达8.32%，体量依然高达3377.72亿元，同期，中国平安一季度的净利下滑了13.22%，体量依然高达382.17亿，这意味着，在传统保险这一赛道上，短期内仍会是传统险企的巨大营收贡献，而在此次疫情的加速下，大型险企势必会对在线保险的力度加大，3月16日，中国保险行业协会发布：2014-2019年互联网财险市场分析报告：传统保险公司纷纷发力互联网互联网保险业务，截至2019年，数量超过70家，新兴科技互联网保险公司正在增多的趋势也在愈加明显，据统计，目前约有超过100家险企从事互联网保险业务，在这一趋势下，后续参赛者的增多并不会意外，值得一提的是，众安在线一季度在保费逆势增长的同时，竞争对手泰康也呈现出在线逆势高增，今年1-2月的保费收入为20.40亿元，同比增长272.5%，追平2019年1-7月保费规模。

2、流量越来越贵

中国保险行业协会上半年发布分析报告称，2014-2019年，保险公司自营平台业务占比不断下滑，2018年4月首次被第三方超过，2019年，第三方业务上升到68.89%，这个问题在众安在线身上尤为明显，众安在线本身背靠腾讯、阿里这样的互联网巨头，一方面可以依靠这些平台更好的拓展其业务上的流量，但另一方面也会出现过度依赖第三方销售渠道这一平台，数据显示，2019年上半年，众安在线手续费及佣金支出，即支付给代理人费用的费用为4.37亿元，占赚保费净额的7.8%，同期，中国平安保险业务佣金支出为442.1亿元，占赚保费净额的14.3%，相比之下，体量远不及中国平安的众安在线，其已赚保费净额居然达到了前者的一半，究其原因，显然在于众安在线缺乏独立的流量来源，各家渠道产生的费用压力不小，数据显示，2019年内，众安在线在降低综合成本方面取得比较明显的效果，年内自有平台收入达到11.14亿元，达到2018年规模的5倍，对公司总保费贡献从上年的2%提升至7%，不过2019年行业5%的渗透率相较于2015-2016年的9.2%和7.4%，已经在明显下滑，2018年行业渗透率仅为5%，这意味着行业已经面临着流量越来越贵的困境，在疫情的催化下，随着更多参赛者进军互联网保险，流量渠道的争夺战，将日益白热化，如何突破流量渠道稀释成本、焦虑是一个持续考题。

3、增收不增利

数据显示，2013至2019年众安在线的总保费营收分别为0.13亿元、7.97亿元、22.83亿元、34.08亿元、59.54亿元、113亿元、146.3亿元，呈现不断增长态势，盈利能力方面，2013年亏损0.3亿元,亏损0.3亿元，2014年至2016年连续3年盈利后，2017-2019年连续3年亏损，分别为-9.96亿元、-17.96亿元、-4.54亿元，对比之下，众安在线的盈利能力并不稳定，增收不增利的局面难以持续性扭转，即便如此，日前众安在线发布的较为乐观的盈利预期显示，上半年净利润增长将不低于100%，但这盈利的持续性有待考验，2019年，众安在线的消费金融生态赔付率同比大幅提升至97%，数据为2019年上半年78%，并非一个讯号，消费金融保费收入在2019年上半年同比增长12.9%至22.38亿元，但在2019年全年同比下降12.2%至30.91亿元，这个讯号并不是好消息，意味着众安在线很可能会继续减少在消费金融生态方面的保费规模，短期内有可能会影响总体营收，不过上半年的健康生态方面，众安在线一直在持续关注，国泰君安预计，众安在线在大健康生态版图上的收入有望成为其未来高增长的一个关键点。

数字化医疗加速 “疫”外增长

疫情催化下，数字化医疗科技呈现爆发式增长，根据弗若斯特沙利文预测，中国医疗科技市场规模将于2026年达到2,018亿，意味着3倍于现在的增长空间，在这样的背景下，众安在线目前已经初步形成的互联网保险生态，正在逐渐融合保险保障、互联网医疗服务、健康科技、生命科技等体系，依托互联网医院，打开了C端、B端医疗保险、G端政府信息平台，构建起其独特的医疗生态模式，这种模式在业内是比较稀缺且独特的，数据显示，2019年众安在线拥有4.86亿用户，健康生态收入48.06亿元，鉴于众安在线的大健康生态版图，泰君安预计众安在线将在2020年实现全年承保盈利，天