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小马奔腾：创业与婚姻双重负债，股权设计失误的沉重代价

发布于：2025-01-13 作者：xcadmin 阅读：1 当前页面链接：https://lawala.cn/post/7435.html

小马奔腾：创业与婚姻双重负债，股权设计失误的沉重代价,2,4,3,第1张

2011年，小马奔腾正处于巅峰时期，出品的电影《三国》荣获多项大奖，电视剧《将爱情进行到底》票房破亿，为了上市做准备，小马奔腾启动了最后一轮前融资，吸引了超过40家机构的投资意向，最终由建银国际文化产业基金领投，融资金额高达7.5亿元，超过了华谊兄弟和保利博纳的IPO募资额，成为中国影视业当时最大的一笔融资。

命运弄人，2013年12月31日，小马奔腾未能完成上市目标，创始人李明于2014年1月2日深夜突然离世，失去创始人的小马奔腾陷入混乱，业务停滞不前，内部矛盾激化，建银文化依据对赌协议向创始人遗孀金燕及李萍、李明父母和女儿提出回购履行约定，北京市一审法院判决金燕应承担连带回购义务。

创投圈的对赌协议屡见不鲜，小马奔腾只是其中之一，许多创业者不理解为何投资方会紧追不舍，甚至进行高额索赔，以下是一些知名投资人的观点：

正方观点认为，团队没有信心才不愿意对赌，鼎晖王功权表示：“对赌是用来判断团队信心的工具。”深创投刘纲则认为：“对赌是风险投资的重要工具，尊重企业家也尊重其未来成长性。”

反方观点则持谨慎态度，今日资本徐新表示：“我们的项目从不签对赌协议，投资者应承担风险。”红杉资本沈南鹏也表示：“过去几年里我们在互联网投资中从未签过对赌协议。”经纬张颖则坚持不跟创业者做估值调低对赌。

如何理性地签署对赌协议呢？要明确对赌协议是一种“估值调整机制”，用于解决创业者与投资人对公司估值的差距，如果创业者有信心可以签署；但如果盲目乐观或数据不实则需谨慎，不签署无重大过错的“个人责任条款”，对赌协议不应赌上你的终生和全部财产，创始人应尽量将责任限定在有限的范围内避免因对赌失败触发个人无限责任，最后做好公司资产与家庭资产的风险隔离，创始人应理智面对个人无限连带责任的对赌协议通过约定夫妻财产为个人财产制、明确债务为个人债务等方式避免家庭受牵连。

问答环节：

问：什么是对赌协议？

答：对赌协议是一种估值调整机制用于解决创业者与投资人对公司估值的差距当双方对公司未来业绩有不同看法时通过设定目标业绩和触发条件来避免不可预知的估值风险。

问：为什么创业者要慎重签署对赌协议？

答：因为对赌协议可能导致创业者承担巨大的个人财务风险如果公司未能达到约定的业绩目标创业者可能需要用个人所有财产来偿还约定的赔偿甚至影响家庭资产。

问：如何避免因对赌协议导致的家庭财务风险？

答：创始人可以通过约定夫妻财产为个人财产制、明确债务为个人债务等方式做好公司资产与家庭资产的风险隔离尽量将对赌责任限定在有限的范围内避免因对赌失败触发个人无限责任。

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